本周市場(chǎng)弱勢(shì)下，風(fēng)電絕對(duì)是市場(chǎng)最亮的仔，今天大金重工繼續(xù)漲停，明陽(yáng)智能、新強(qiáng)聯(lián)等盤(pán)中繼續(xù)新高。

風(fēng)電、光伏等，和碳中和的目標(biāo)息息相關(guān)，是最終達(dá)成目標(biāo)的重要手段。在大目標(biāo)方向，其中提到到2025年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右；到2030年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右；到2060年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到80%以上。

10月26日，《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》發(fā)布，其中也明確提到大力發(fā)展新能源，到2030年二手吊車(chē)，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上。

在這個(gè)大目標(biāo)支撐下，近期風(fēng)光等大項(xiàng)目加速推進(jìn)，這也進(jìn)一步增強(qiáng)了行業(yè)空間的釋放速度，其背后變成了高景氣度成長(zhǎng)邏輯，這也是近期風(fēng)電持續(xù)火熱的背后邏輯。

風(fēng)電、光伏作為提升非石化能源消費(fèi)比重的解決方案，越來(lái)越成為當(dāng)下急切的工具。

風(fēng)電加速釋放的另一個(gè)關(guān)鍵原因就是度電成本的持續(xù)下降，權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2010-2020年期間，全球海上風(fēng)電的度電成本由0.162美元/千瓦時(shí)降至0.084美元/千瓦時(shí)。

在當(dāng)下光伏上游硅料持續(xù)漲價(jià)下，對(duì)整個(gè)光伏行業(yè)的成本端帶來(lái)很大的壓力，風(fēng)電的優(yōu)勢(shì)開(kāi)始凸顯，從三季度風(fēng)電裝機(jī)量要好于光伏上就能看出來(lái)。

風(fēng)電并不是新鮮事物，光伏還需要考慮硅料技術(shù)以及電池轉(zhuǎn)化效率的提升等，但風(fēng)電行業(yè)已經(jīng)相當(dāng)成熟，基本上還是低端的制造業(yè)，從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看也比較簡(jiǎn)單一些，主要分三部分。

第一，上游零部件。最上游像鋼鐵等材料就不說(shuō)了，風(fēng)電最主要的幾個(gè)配件就是

葉片、軸承、齒輪箱、發(fā)電機(jī)、塔筒、電纜等產(chǎn)品，主要為中游的整機(jī)制造企業(yè)提供配件。

由于行業(yè)成熟，風(fēng)電的配件企業(yè)相當(dāng)分散，也是低端制造業(yè)風(fēng)電塔筒門(mén)朝什么方向，但在一些核心配件上集中度還是相當(dāng)高的。

第二，中游整機(jī)制造。這一塊主要是把上游的零部件組裝成風(fēng)電整機(jī)，是風(fēng)電賽道最重要的環(huán)節(jié)，這一領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)也十分成熟，頭部企業(yè)的集中度也比較高。

在全球十大整機(jī)制造商中，我國(guó)占有7個(gè)，最典型的像金風(fēng)科技，國(guó)內(nèi)第一全球第二；明陽(yáng)智能?chē)?guó)內(nèi)第三全球第六，并且明陽(yáng)智能的技術(shù)路線(xiàn)最成熟。

第三，下游風(fēng)電運(yùn)營(yíng)。這個(gè)主要就是電力運(yùn)營(yíng)與維護(hù)企業(yè)，不是產(chǎn)業(yè)鏈的重點(diǎn)領(lǐng)域。

目前風(fēng)電主要的投資機(jī)會(huì)在零部件集中以及整機(jī)領(lǐng)域。

風(fēng)電行業(yè)目前發(fā)展目前正出現(xiàn)一些變化和趨勢(shì)。

第一，海上風(fēng)電速度加快。

大家都知道，風(fēng)力發(fā)電主要就是需要風(fēng)，而海上風(fēng)的強(qiáng)度和持續(xù)性是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于內(nèi)陸的，正是這個(gè)優(yōu)勢(shì)下，目前海上風(fēng)電項(xiàng)目加速展開(kāi)。

而海上風(fēng)電傳輸必須用到的就是海洋電纜，但海纜市場(chǎng)的準(zhǔn)入門(mén)檻非常高，要考慮腐蝕性、工作環(huán)境、施工難度等等，其他企業(yè)想要進(jìn)入非常困難。

所以這一塊介入的企業(yè)寥寥無(wú)幾，但這一領(lǐng)域沒(méi)有被卡脖子，中天科技、東方電纜、亨通光電實(shí)現(xiàn)了對(duì)國(guó)內(nèi)海纜的壟斷，三家企業(yè)基本上分割了全部市場(chǎng)份額。

第二，風(fēng)機(jī)功率大型化。

目前來(lái)看，海上風(fēng)電的成本是比較高的，數(shù)據(jù)顯示，2020年海上風(fēng)電的度電成本高達(dá)0.084美元/千瓦時(shí)，而光伏為0.057美元/千瓦時(shí)風(fēng)電塔筒門(mén)朝什么方向，陸上風(fēng)電為0.039美元/千瓦時(shí)。可見(jiàn)，海上風(fēng)電的成本是最高的。

而降低成本的手段就是風(fēng)機(jī)功率的大型化，這一趨勢(shì)也有數(shù)據(jù)體現(xiàn)。2020年，國(guó)內(nèi)新增3.0至5.0MW的風(fēng)電機(jī)組占比達(dá)到了34%，5.0MW以上的大功率機(jī)組占比從2019年的3.0%，增長(zhǎng)至了3.9% 。

大型化對(duì)應(yīng)的就是風(fēng)機(jī)葉片的更大、塔筒的大型化，才能提高功率。

風(fēng)電葉片目前主要材料就是玻璃纖維與基體樹(shù)脂，如果想要葉片更大，就需要強(qiáng)度更高的材料，那就是碳纖維，目前這一趨勢(shì)也正在發(fā)生強(qiáng)化。

所以會(huì)看到做玻璃纖維的中材科技近期弱勢(shì)，今天直接跌停；做碳纖維的光威復(fù)材底部大漲30%。

另外塔筒的大型化也需要較高的技術(shù)，小散企業(yè)就被排除在外，龍頭會(huì)收獲更高的市場(chǎng)份額以及更強(qiáng)的盈利能力，這是做塔筒的大金重工的內(nèi)在邏輯。

第三，國(guó)產(chǎn)替代。

盡管風(fēng)電行業(yè)已經(jīng)相當(dāng)成熟，但是有一個(gè)小領(lǐng)域仍然是被卡脖子，就是風(fēng)機(jī)的主軸軸承，主要作用就是支撐風(fēng)機(jī)主軸二手吊車(chē)，并承受整臺(tái)風(fēng)機(jī)的震動(dòng)。導(dǎo)致對(duì)產(chǎn)品的性能、加工工藝等等要求很高，有很強(qiáng)的技術(shù)壁壘。目前風(fēng)機(jī)的高端軸承基本上被

海外企業(yè)壟斷。

但這一領(lǐng)域國(guó)內(nèi)企業(yè)也開(kāi)始發(fā)力，典型的就是新強(qiáng)聯(lián)，公司突破三排滾子和雙列圓錐主軸軸承技術(shù)，并已向明陽(yáng)智能、東方電氣、中國(guó)海裝等客戶(hù)批量供應(yīng)，后面國(guó)產(chǎn)替代空間還是相當(dāng)大的。

看到這里可能有些人感覺(jué)，是不是“讓我去接盤(pán)”。哎，認(rèn)知和邏輯很重要，至少明陽(yáng)的朋友都吃到了。

目前市場(chǎng)偏弱，還是盯住消費(fèi)和高端制造的輪動(dòng)邏輯，特別是消費(fèi)的蔓延，不會(huì)一下子熄火，今世緣今天繼續(xù)大漲創(chuàng)反彈新高，基本上已經(jīng)出坑。

很多人可能知道消費(fèi)回暖，但選了個(gè)消費(fèi)卻跌跌不休，很被動(dòng)。有時(shí)候方向選擇對(duì)了，但個(gè)股不一定選對(duì)，這個(gè)時(shí)候就去做賽道ETF，省心還安穩(wěn)。

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